传奇人生——利弗莫尔的故事（4）

交易体系成型期（1902-1908）
初到纽约，虽交易体系不适应新的交易条件，反复赔光又重来，但只要按照原来策略谨慎操作，把杠杆降低，也能赚钱，就这样从1902年到1906年，在股票和期货市场上折腾四、五年。
此处需说明，当时美国股票和商品期货均为带杠杆双向交易，即可做多也可做空。如果你不熟悉全球市场环境，只关注A股的话，对他的交易很难理解，这也是为什么国内市场上期货交易者比股票交易者更熟悉利弗莫尔的原因。但对利弗莫尔来说，只要是价格波动就可以参与，无所谓股票和期货。
几年时间内，利弗莫尔虽没有赚到大钱，但生活富足。他说“虽然没有赚到太高的资本总额，但利润率还算挺高的。像以前一样，我有赚有赔，但账面上总有盈余。”。截至1906年4月15日，在赚到第一个25万前，他累计资产约10万美元，于当时算相当成功了。　
这段时期对他非常重要，决定了他一生的投资理念。经过几年打磨，其推倒了原来初级交易策略，建立了一套崭新投资体系，体系中包括对基本面分析、行业对比、趋势理解、最小阻力、技术分析、进出场关键点、止损与止盈、仓位管理、耐心心理等等。
从现在理论角度看，利弗莫尔所做的总结实为趋势跟踪理论。趋势理论逃不开几个关键词：突破、阻力位、支撑位。这些内容每个人有不同看法，因为每个人交易级别和周期不一样。交易没有对错，只要适合自己即可。
利弗莫尔形成了自身独特的对趋势的理解和认识。其在《股票大作手操盘术》中，用表格形式详细讲解了他认为的趋势。插一句，1939年利弗莫尔自杀的前一年，大儿子小杰西去看望他，鼓励他写书，他是拒绝的，在小杰西一再坚持下，他才答应写。写到2.5万字的时候，突然不想写了，觉得已经够多了。但是和出版商谈好至少5万字，为了凑字数，《股票大作手操盘术》这本书后面几章是厚厚的表格。鉴于他当时较差的精神状态，不敢确定他是否已经和盘托出、完整表达了他的想法，但是心怀对其尊敬，本人坚信其表格合理性。
利弗莫尔一生对表格和数字痴迷，但对图形派非常排斥。他认为：
“波浪线能帮助读懂他们的人，或者说那些能吸收其信息的人。但是不是顶部，底部，波段之类的。”
“股票平均指数能够揭示显著趋势，这没有问题。”
“基恩（他非常崇拜的一个股票作手）亲口承认图表100%准确，但又说这种方法太慢，不适合在活跃市场操作。”
“某数学家利用平均法交易，世界大战把他所有的规则打破。”
当时市场没有K线说法，但从他提到的关于基恩和某数学家利用的方法，我推测为均线系统。就像利弗莫尔所说，均线能够揭示显著趋势，但缺点是滞后性，价格短期内巨大波动在长期均线上没有什么反应，但这对利弗莫尔来说是致命的，尤其是对他的高杠杆交易。当然有人利用均线系统滞后性和揭示重大趋势的本质，构建自己的交易体系，更有牛人用一根均线走天下。还是那句话，交易没有对错，只要与自己的交易相匹配即可。用利弗莫尔的话说：“亲手维护行情记录。任何人只要愿意花时间和心血研究价格运动，就能够在合理的时间内建立自己的判断准则，而这些准则将在他的未来投机或投资中发挥作用。”
从投机行量化策略到趋势跟踪策略，这段时期是打磨过程，也是不断交学费的过程，包括1907年-1908年，赚到300万又破产。
我们看到他后来赚大钱，但往往忽略了其漫长沉浮期，如从投机行开始算，有近14年总结学习。每个人悟性、机遇、专业态度不同，建立自己体系时间长短不一，利弗莫尔自己承认自己学得太慢，因为他总能赚钱，生活富足，“得意忘形”。当然我觉得他谦虚了。他在《How to trade in stocks》写到，“记不清有多少夜晚，我在床上辗转反侧，反省自己为什么没有能预见一段行情即将到来，第二天一大早便醒来，心里想出了一个新点子。我几乎等不到天亮，基于通过历史行情记录来检验新点子是否有效。在绝大多数情况下，这样的新点子都离百分百正确相差十万八千里，但是，其中多少总有些正确的成分。而且这些可取之处已经储存在我的潜意识中了。再过一阵，或许又有其他想法出现，我便立即着手检验它。”。
不知道你对这段文字描述的情形熟不熟悉。
不管怎样，只有通过不断交易、犯错、总结、再犯错、再总结，才能逐渐完善自己体系，这个过程可能做很多加法，在投资体系中增加很多条件，试图达到完美，也可能做很多减法，力图简单有效，直到你建立一套完全适合自己的、正预期的、可长期执行的体系，才能在股票，期货或者其他产品交易中立于不败之地。
投资体系之所以是体系，是因为其多维度。不能单纯说只靠技术面，或者只靠基本面。即使是“好生意，好公司，好价格”，一句简单的话也包含行业公司基本面分析以及入场时机，也是一套简单的体系。有些人只靠技术面，从来不看基本面，也没有错，但同样需要仓位控制、止损止盈等变量配合。
经过了十几年沉淀，让我们看看利弗莫尔在1906-1908年的几笔大交易，这也是形成他以上理论的关键几笔，但这几笔足以让他上天入地。

传奇人生——利弗莫尔的故事（4）

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